Понятие, значение и методы оценки финансовой устойчивости организации

СОК = СК - ВА, (4)

где СОК - собственный оборотный капитал; СК - собственный капитал; ВА - внеоборотные активы.

При этом значение собственного оборотного капитала должно быть больше нуля, т.е. часть собственного капитала при любом стечении обстоятельств должна направляться на формирование оборотных активов.

При увеличении финансирования оборотного капитала за счет привлечения дополнительных заемных средств размер собственного оборотного капитала снижается, но одновременно снижается финансовая устойчивость предприятия. В то же время образуется эффект финансового рычага.

Финансовый рычаг (финансовый леверидж) - это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Финансовый рычаг состоит из дифференциала и плеча.

Эффект финансового рычага рассчитывается по формуле:

ЭФР = (1-ННП) х (Дифференциал) х (Плечо) (5);

Плечо = ЗС/СС (6);

Дифференциал = ЭР-СРСП (7);

где ННП - налог на прибыль; ЗС - заемные средства; СС - собственные средства; ЭР - экономическая рентабельность; СРСП - средняя расчетная ставка процента по кредитам.

Дифференциал финансового рычага - это важнейший информационный импульс не только для организации, но и для банков, так как он позволяет определить уровень (меру) риска предоставления новых займов организации. Чем больше дифференциал, тем меньше риск для банков, и наоборот. Дифференциал ЭФР должен быть положительным. Организация имеет определенные рычаги воздействия на дифференциал, однако влияние ограничено возможностями наращивания производства. Если величина дифференциала близка к нулю или отрицательна, то банкир воздерживается от новых кредитов или резко повышает их цену, что сказывается на величине СРСП.

Плечо финансового рычага несет принципиальную информацию как для организации, так и для банков. Значительная величина плеча резко увеличивает риск невозврата кредитов, а следовательно, затрудняет получение новых займов.

Таким образом, эффект финансового рычага позволяет определять и возможности привлечения заемных средств для повышения рентабельности собственных средств, и связанный с этим финансовый риск (для организации и банков).

Для оценки финансовой устойчивости коммерческой организации является расчет и анализ относительных показателей (финансовых коэффициентов) финансовой устойчивости, которые иногда называют коэффициентами рыночной устойчивости предприятия.

Основные финансовые коэффициенты, используемые в процессе оценки финансовой устойчивости коммерческой организации, представлены в табл. 1.

Таблица 1. Основные финансовые коэффициенты оценки финансовой устойчивости